中信证券：预计人民币趋势性破7仍需进一步催化

中信证券研报称，往后看，短期内人民币的走升或触发部分结汇需求的释放，不排除该部分需求进一步释放对人民币汇率造成拉升并加剧人民币汇率波动的概率。中长期维度下，预计人民币趋势性破7仍需进一步催化，一是需要观察货币政策发力后财政政策能否接力，以及国内基本面的实际修复程度能否为汇率形成进一步支撑；二是观察美国大选、美联储货币政策预期等外部因素对人民币汇率的扰动。

全文如下

债市启明｜汇市聚焦：人民币再临7，后续怎么看？

近期，美元指数的走弱缓和了人民币汇率的外部压力。9月24日货币政策的超预期发力，带动市场风险偏好出现回升迹象，成为人民币汇率快速升值的关键催化。往后看，短期内人民币的走升或触发部分结汇需求的释放，不排除该部分需求进一步释放对人民币汇率造成拉升、并加剧人民币汇率波动的概率。中长期维度下，预计人民币趋势性破7仍需进一步催化，一是需要观察货币政策发力后财政政策能否接力，以及国内基本面的实际修复程度能否为汇率形成进一步支撑；二是观察美国大选、美联储货币政策预期等外部因素对人民币汇率的扰动。

▍国内政策发力驱动人民币阶段性升破7。

美联储于2024年9月的议息会议上宣布降息50bps，点阵图显示美联储降息路径明显下调。受此影响，美元指数有所走低，人民币汇率则受益于外部压力的缓和而有所走强。9月24日，央行行长潘功胜宣布降息、降准、存量房贷利率下调、降低首付比、创设权益市场创新支持工具等一系列货币政策组合拳。随着货币政策端的超预期发力，市场风险偏好出现回升迹象，成为人民币汇率快速升值的关键催化。

▍如何看待后续人民币的升值动能？

截至9月25日，OIS市场隐含的美联储年内降息幅度仍高于美联储9月议息会议点阵图的指引。后续市场过度交易美联储降息幅度、以及未来美国经济数据出现单月的超预期表现或引发资产价格回调风险，短期来看美元指数或难趋势性回落。国内市场需求恢复基础尚不牢固、制造业企业经营预期仍然偏弱，货币政策超预期发力后，财政等政策能否成功接力仍有待观察。因此，政策成效传导过程中，基本面对于汇率的支撑或仍较弱。此外，近期外资持债的逻辑有所切换，同业存单增持节奏放缓，同时再度增持记账式国债，我们预计该逻辑切换导致的资本外流压力相对可控。而人民币阶段性升值或触发部分结汇需求释放，对人民币汇率或形成阶段性支撑。

▍总结：

美联储于2024年9月的议息会议上宣布降息50bps，随着美联储拉开降息序幕，美元指数的走弱缓和了人民币汇率的外部压力。9月24日，央行行长潘功胜宣布一系列货币政策组合拳。随着货币政策端的超预期发力，市场风险偏好出现回升迹象，成为人民币汇率快速升值的关键催化。往后看，短期内人民币的走升或触发部分结汇需求的释放，不排除该部分需求进一步释放对人民币汇率造成拉升、并加剧人民币汇率波动的概率。中长期维度下，预计人民币趋势性破7仍需进一步催化，一是需要观察货币政策发力后财政政策能否接力，以及国内基本面的实际修复程度能否为汇率形成进一步支撑；二是观察美国大选、美联储货币政策预期等外部因素对人民币汇率的扰动。

▍风险因素：

地缘政治的不确定性或扰动人民币汇率；国内经济基本面修复不及预期，导致基本面对人民币汇率的支撑趋弱；海外非美经济体衰退程度超预期或支撑美元指数，对人民币形成被动贬值压力。

财联社债市早参11月19日｜财政部正在制定提前下达部分明年新增专项债券限额方案；超1.8万亿元逆回购本周到期

国家发展改革委与吉尔吉斯斯坦有关部门签署四份合作文件

“国际中文教育”专栏建设成效显著 专家聚穗交流经验

严惩危害公共安全犯罪 保障人民安全社会稳定

潮州潮安区市监回应“商铺关门”：一些网传信息夸张 多家商铺称今日正常营业

呼和浩特市与蒙古国乌兰巴托市签署《全方位打造中蒙友城交流典范备忘录》

拜登政府加速向台积电“发钱”

极氪：一夜暴跌近 25%，吞下领克是祸是福？

中信证券：预计人民币趋势性破7仍需进一步催化的相关内容